EU đang trên bờ vực cắt đứt quan hệ với nhà cung cấp dầu diesel bên ngoài lớn nhất khi lệnh trừng phạt nhập khẩu nhiên liệu tinh chế từ Nga có hiệu lực vào đầu tháng tới.

Động thái này, sẽ được phối hợp với mức trần giá toàn cầu do G7 hậu thuẫn đối với doanh số bán nhiên liệu tinh chế của Nga từ ngày 5 tháng 2 – tương tự như các biện pháp đã được áp dụng đối với dầu thô kể từ tháng 12 – có khả năng châm ngòi cho một đợt hỗn loạn mới đối với dầu mỏ toàn cầu. thị trường.

Nguồn cung dầu diesel đã khan hiếm, góp phần khiến giá tại máy bơm cao hơn xăng ở nhiều khu vực. Các nước châu Âu nằm trong số những nước sử dụng dầu diesel lớn nhất thế giới so với các loại nhiên liệu động cơ khác và Nga là nguồn nhập khẩu chính của họ trong nhiều thập kỷ.

Một nhà kinh doanh dầu mỏ cao cấp tại một công ty hàng hóa châu Âu cho biết có khả năng xảy ra một “màn trình diễn chết tiệt” đang phát triển trên thị trường dầu mỏ trong những tuần tới, do những thách thức về hậu cần liên quan, khi việc Trung Quốc mở cửa trở lại nền kinh tế dự kiến ​​sẽ thúc đẩy nhu cầu.

Henning Gloystein, nhà phân tích tại Eurasia Group, cho biết: “Bất kỳ sự thiếu hụt nào trong xuất khẩu sản phẩm của Nga đều có thể xảy ra đồng thời với nhu cầu cao hơn ở Trung Quốc, khiến thị trường thắt chặt hơn nữa và làm tăng khả năng giá tăng đột biến, làm gia tăng áp lực lạm phát”.

Nhưng ngành công nghiệp dầu mỏ đang bị chia rẽ sâu sắc về việc liệu các biện pháp này có dẫn đến giá cả tăng vọt và thậm chí có thể xảy ra tình trạng thiếu hụt hay không, với nhiều người tin rằng một lĩnh vực đã quen với việc dòng chảy thương mại bị đảo lộn – bởi đại dịch, lệnh trừng phạt hoặc chiến tranh – có thể nhanh chóng thích nghi.

Bị đe dọa là giá dầu tăng trở lại có thể bù đắp một số lợi ích mà nền kinh tế thế giới đang nhận được từ việc giảm giá khí đốt tự nhiên, và phá vỡ hy vọng rằng giá nhiên liệu đã đạt đỉnh khi cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào Ukraine sắp đến ngày kỷ niệm đầu tiên.

Thị trường dầu mỏ đã bất ổn trong những tuần gần đây. Giá dầu thô Brent bắt đầu năm mới không mấy thuận lợi, giảm từ 85 đô la một thùng xuống chỉ còn hơn 77 đô la một thùng trong hai phiên giao dịch đầu tiên của năm 2023, với giá dầu diesel theo dõi chặt chẽ các động thái. Nhưng kể từ đó, giá dầu đã quay đầu, lấy lại tất cả những khoản lỗ đó và hơn thế nữa để giao dịch trên 87 đô la một thùng vào cuối tuần trước.

Jorge Leon tại công ty tư vấn Rystad cho rằng thị trường có lý khi lo lắng nhưng tin tưởng một cách hợp lý rằng các biện pháp trừng phạt sẽ có hiệu quả như dự định bằng cách gây tổn hại cho nền kinh tế Nga, thay vì phản tác dụng quá mạnh đối với các nền kinh tế phương Tây.

Leon nói: “Sẽ có tác động về giá nhưng nó sẽ không thay đổi cuộc chơi. “Những người mua châu Âu đã dự trữ dầu diesel, bao gồm cả việc tăng nhập khẩu từ Nga trong vài tháng qua, vì vậy chúng tôi đang bắt đầu cú sốc tiềm ẩn này đối với hệ thống ở một vị trí hợp lý.”

Theo dữ liệu theo dõi tàu biển, xuất khẩu dầu diesel và nhiên liệu máy bay của Nga sang châu Âu đã tăng hơn 25% trong ba tháng cuối năm 2022 so với quý trước. Các nhà phân tích tại Redburn cho biết tồn kho dầu diesel tại khu vực trọng điểm Antwerp-Rotterdam-Amsterdam đã trở lại mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021.

Nhưng Benedict George, chuyên gia định giá các sản phẩm tinh chế tại Argus, cho biết ông vẫn dự đoán giá dầu diesel sẽ tăng sau khi lệnh cấm được áp dụng.

“Nhập khẩu từ các nguồn không phải của Nga có nghĩa là phải cạnh tranh với những người mua khác ở gần nguồn hơn, như Châu Mỹ Latinh đối với dầu diesel của Mỹ hoặc Singapore đối với dầu diesel của Ấn Độ.”

Châu Âu sẽ phụ thuộc nhiều vào các nhà máy lọc dầu quy mô lớn mới ở Ấn Độ và Trung Đông, cũng như tăng cường xuất khẩu từ Trung Quốc, để thay thế nguồn cung của Nga. Một chuyến hàng của Trung Quốc đã đến Latvia, cho thấy ngay cả những nước láng giềng địa lý gần nhất của Nga cũng sẵn sàng bắt đầu đảm bảo các lựa chọn thay thế từ các bờ biển xa xôi.

Nhưng Leon cho biết bất chấp những lo ngại, chính Nga mới là điều đáng sợ nhất. Vòng trừng phạt trước đó của EU và trần giá G7 nhắm vào doanh số bán dầu thô của Nga trong tháng 12 đã cho phép người mua châu Á yêu cầu chiết khấu lớn đối với dầu của họ. Đó là một mô hình mà ông hy vọng sẽ được nhân rộng đối với nhiên liệu tinh chế.

Các loại dầu thô xuất khẩu chính của Nga đang được giảm giá khoảng 50% – giao dịch gần 40 – 45 đô la một thùng – ảnh hưởng đến doanh thu của Mátxcơva như dự kiến ​​của các biện pháp phương Tây.

“Tôi nghi ngờ rằng Trung Quốc và Ấn Độ sẽ yêu cầu mức chiết khấu thậm chí còn lớn hơn, có khả năng lên tới 60%,” Leon nói, lập luận rằng động cơ diesel vận chuyển đường dài phức tạp hơn dầu thô.

Các tàu chở sản phẩm đã tinh chế có xu hướng nhỏ hơn và được thiết kế cho các tuyến đường ngắn, trong khi các thùng dầu của Nga từng được dành cho các thị trường tiêu chuẩn cao ở châu Âu có thể sẽ phải cạnh tranh với các loại dầu diesel có hàm lượng lưu huỳnh cao, rẻ hơn ở các thị trường như Tây Phi và châu Á.

Xuất khẩu dầu thô từ Nga thực sự có thể tăng trong những tuần tới nếu nước này gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua mới cho dầu diesel của mình, khiến họ phải gửi dầu thô chưa tinh chế thay thế.

Đối với một số thương nhân và nhà máy lọc dầu, điều đó có thể mang lại cơ hội, đặt cược vào tỷ suất lợi nhuận của dầu diesel tăng nếu giá dầu thô đầu vào giảm do nguồn cung tăng, trong khi dầu diesel được hỗ trợ bởi nguồn cung thắt chặt.

Gloystein tại Eurasia Group cảnh báo rằng Nga cũng có thể sẵn sàng thử và trả đũa trên thị trường nhiên liệu tinh chế hơn là ở thị trường dầu thô, nơi bất kỳ nỗ lực nào nhằm vũ khí hóa xuất khẩu dầu mỏ đều có nguy cơ khiến các đồng minh quan trọng như Trung Quốc xa lánh.

Gloystein cho biết: “Thị trường sản phẩm dầu mỏ được cho là nơi duy nhất mà Nga duy trì đòn bẩy có ý nghĩa nếu nước này chọn vũ khí hóa xuất khẩu”.

Nếu xuất khẩu dầu diesel của Nga giảm quá mạnh, Trung Quốc có thể hạn chế xuất khẩu nhiên liệu của chính mình để bảo vệ nền kinh tế khỏi tác động – loại bỏ các thùng dầu khỏi thị trường mà người mua châu Âu đang hy vọng sẽ giúp thay thế nguồn cung của Nga.

Trong khi kết quả vẫn chưa chắc chắn, ngành công nghiệp chắc chắn cảnh giác với sự biến động mới trên thị trường dầu mỏ.

George tại Argus cho biết: “Rõ ràng là nguồn cung dầu diesel ở châu Âu và trên toàn cầu sẽ đối mặt với tình trạng hỗn loạn trong những tháng tới.